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资管公司投资者更应该担心美国而不是新兴市场

发布时间:2020-03-26 16:18:20 阅读: 来源:豆制品厂家

华尔街见闻

周四全球股市表现凸显了美股“风景这边独好”的态势。

受特朗普投资政策立场软化影响,美股高开后道指跳涨200点。美元指数上涨51点,涨幅超过0.5%,刷新6月21日以来盘中高位至95.19。新兴市场却风暴不止,多国股市跌入熊市,外汇市场集体下挫。

但不少投资界大V已经发出了严正警告:美股市场没什么好高兴的,大规模的盘整(correction)即将到来,有人认为盘整已从上周二的大跌中开始了。个别专注于新兴市场的资管公司甚至断言,美股不行了之后,就要仰仗现阶段表现惨烈但“便宜下来”的新兴市场。

亿万富翁Jim Mellon认为,即使没有外部的贸易摩擦阴云,美股陷入技术位盘整(从52周新高回落至少10%)也在所难免。经周期调整后的美股P/E估值已突破历史最高(32倍),甚至超过了1929、2000和2007年,不排除有人借口贸易战的担忧开始抛售离场。

专注于新兴市场的资管公司Mobius Capital联合创始人Carlos Hardenberg也对财经媒体CNBC表示,新兴市场确实正在经历一个“完美风暴”,宏观状况趋紧、本币贬值,投资者对更高风险资产的情绪越来越转向负面。但这恰好也是审视EM市场投资机遇的时刻,当地资产定价已更为合理。

由此可见,虽然海外金融界大V对美股和美元走势存在争议,但聚焦点都是一致的,即美股估值水平保持高企,已经到了不可持续的地步。大多数分析师认为,美股平稳走完二季度问题不大(就剩两个半交易日了),主要由于二季度GDP增速预期超好,但那之后就不好说了。

美国总统特朗普、美国财长姆努钦、地方联储的模型统计,以及华尔街大行高盛等,都对美国二季度经济增速强势看好,甚至有可能超越4%,创2014年以来最佳季度之一。但三菱日联MUFG的全球市场研究主管Derek Halpenny指出,超高增速不可持续,将有明显的回落风险。大部分短期指标都在展示警告信号,外汇市场情绪已经触及超量(excessive)的水平。

当然,短期内新兴市场的局势不会迅速好转,毕竟面临更高的借贷成本、贸易摩擦升级的风险、政治不确定性,以及巴西、阿根廷和土耳其等国的高通胀和债务问题,都令投资者保持观望,并强化了当前的抛售潮。

但包括“新债王”Gundlach在内的大佬们都不看好美元持续涨势。上文提到的分析师Hardenberg指出,如果认为美元走强撑不过未来三个月,实际上对新兴市场构成利好。再叠加上美股遭遇盘整的可能性越来越高,到时候投资者“回头看看”新兴市场不失为好的选择。

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